网上哪个购彩平台能买:中央经济工作会议的四个信号:从去杠杆到稳杠杆-汾湖新闻

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                                                                  【加总理致信李玉刚】

                                                                  【“宏观札记”为粤开证券首席宏观研究员张德礼在界面新闻开设的专栏◇↑,分析宏观经济形势】

                                                                  每年经济相关的会议中┊☆┊,中央经济工作会议无疑是最重要的〇〇◇,总结当年经济工作成果┊☆,部署下一年度经济工作安排∟π。从近年经验看∴♂,次年3月发布的政府工作报告∴□﹡,经济部分的政策思路和前一年中央经济工作会议的部署♀,契合度在逐年提高∵。

                                                                  2020年全年的政策基调是稳增长△,需要逆周期调节♂,扩大总需求⊙⊙♂。这次中央经济工作会议∵□⊙,对减税降费的定调是“落实”◇,据此可以判断在减税降费方面△∴,难有增量上的大动作π。

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                                                                  第一∟π,从“去”杠杆到“稳”杠杆∵。去杠杆是供给侧改革“三去一降一补”的重中之重∟↑∴,近年无论是在金融体系层面∵↑,还是在实体经济层面△↑〇,都出台了很多政策□π。这导致金融体系内部出现流动性分层⊙,大型金融机构和中小型金融机构业务分化⊙♂⌒,实体企业也出现信用分层☆▽,低评级企业融资难度上升┊▽△。

                                                                  为了实现这个目标〇∵▽,政策可能会在以下几点推进:一是货币政策维持宽松♀π,降低银行的同业负债成本┊┊⊿,以此向贷款成本传导;二是继续严格管控银行违规高息揽储行为⊙∟,借道假结构性存款揽储预计会继续面临着严监管;三是继续调降政策利率〇,引导LPR报价利率下降∵∵,并强化贷款利率和LPR利率的挂钩;四是鼓励大型商业银行下沉客户□,因为大行相比于中小银行的存款成本更低♂◇,大行下沉客户后会降低整体的贷款成本♂∟┊,但这个过程可能会对中小银行形成挤压⊙。

                                                                  从本次中央经济工作会议看﹡⊙△,去杠杆工作暂时告一段落了π。和2017年“打好防范化解重大风险攻坚战重点是防控金融风险”、2018年“防范金融市场异常波动和共振”等说法截然不同↑,本次关于金融风险的就一句“我国金融体系总体健康、具备化解各类风险的能力”﹡,而且是偏正面评价♂⌒▽。这是对过去金融去杠杆工作的肯定∴∴♂,金融去杠杆的任务基本完成∴。

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                                                                  实体层面也是如此◇⊙▽,通稿中明确提到“要保持宏观杠杆率基本稳定”┊♀∟,相比于往年的“去杠杆”基调明显积极些∵⊿。由于转向稳杠杆◇△↑,预计实体企业融资的环境将改善□□⊿,信用分层的现象可能会有所好转☆。

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                                                                  但根据笔者的调研?⊿♂,专项债在实际使用中↑π∵,面临着一些问题⊿﹡。一是缺少好的项目来对接专项债♂∵∵,部分项目实际上是地方政府很早之前就推出的PPP项目♂,由于社会资本参与积极性不足♂▽,现在改为用专项债资金来建设▽∟﹡。二是还款来源高度依赖土地出让收入〇⌒,笔者了解到↑∵◇,某个专项债对应的项目还款来源中π﹡,土地出让收入是经营收入的20倍∟□。三是为让地方政府专项债券满足发行条件♂?,很多虚构项目未来的现金流◇,实际上很难达到﹡∵⌒。

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